贪玩蓝月真能赚钱吗,玩家赚钱攻略?

“大家好,我是渣渣辉,是兄弟就来砍我!”这句来自影帝张家辉的广告词不仅在网络上创造了经典热梗,也让《贪玩蓝月》这款游戏在营销中广受欢迎。

最近,资本市场上再次出现了贪玩游戏的相关消息。据悉,贪玩游戏的运营公司中旭未来在港交所进行了第二次递交申请,并通过了港交所的聆讯。与此同时,中金公司和中信建投国际则担任了其联席保荐人。

伴随中旭未来即将通过聆讯,它距离成功登陆香港资本市场已经非常接近。未来,如果上市成功,中旭未来是否能够得到市场的认可呢?让我们首先从其基本面进行分析。

业务扩展之后,盈利能力并没有增长反而下降。

据智通财经APP报道,据了解中旭未来是一家中国网络游戏产品发行商,主要通过自营模式和联运模式两种方式来运营网络游戏发行业务。根据弗若斯特沙利文的数据,中旭未来按收入计算是中国第五大手机游戏产品发行公司,占据了2022年总市场份额的3.5%。

公司自成立以来,已成功推出和运营超过310款游戏产品。截至2023年4月30日,公司已成功推出和运营了11款游戏产品超过五年,以及28款游戏产品超过三年。此外,公司累计拥有4.18亿注册用户,并且平均每月活跃用户达到9400万人。

中旭未来在2020年、2021年以及2022年的业绩表现显示,营业收入分别为28.72亿元、57.36亿元和88.17亿元,表现持续增长。

2023年首四个月,中旭未来的营收为24.48亿元,较2022年同期的28.47亿元有所下滑。公司表示,收入减少主要是由于公司自营模式下营销及运营的游戏产品的网络游戏发行业务以及其他营销业务产生的收入减少。

中旭未来主要经营三个主要业务,包括互动娱乐业务、速食食品业务和潮玩业务。

“贪玩游戏”品牌代表的互动娱乐业务在未来将贡献中旭九成的营收。报告显示,该业务在不同报告期内的营收占比分别为100%、99.5%、97.6%和96.7%。

就互动娱乐运营的游戏产品而言,主要有自营模式和联运模式两种经营方式。虽然自营模式一直是公司的核心业务,但近年来联运模式的业绩却取得了爆发性增长,其收入份额明显提升。据公司数据显示,联运模式的营收占比已从2020年的15.8%大幅增长至2023年首四个月的33.3%。

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尽管联运模式的业务规模正在快速增长,但中旭未来的业务布局仍然显得单一。自2020年以来,公司已开始尝试多元化布局,推出了速食食品业务和潮玩业务。其中,速食食品业务孵化了主要品牌“渣渣灰”,成立于2020年,而潮玩业务“Bro Kooli”则于2021年推出。新业务于2021年开始录得收入,并在报告期内保持增长,但到2023年前四个月,其营收占比仍然只占3.3%,业务规模尚未达到预期。

公司在扩大业务范围的同时,盈利能力却出现下滑。智通财经APP发现,公司的毛利率近年来持续下降。具体来看,公司的毛利率分别为84.9%、82.6%、72.7%和67.3%。对此,公司解释称,毛利率下降主要是因为联合运营模式下的游戏产品所贡献的收益占比增加。招股书显示,这部分业务的毛利率分别为27.8%、24.1%、16.3%和19.5%,呈现波动下滑趋势。

与此同时,公司的净利率也低于行业领先企业。报告期内,公司的净利分别为-13.01亿、6.16亿、4.92亿和2.42亿元,对应的净利率分别为-45.3%、10.7%、5.57%及9.89%。据了解,自2020年以来,行业内前20家游戏公司的平均净利率高于10%。

如何解决“重营销轻研发”的困境呢?

公司净利率的下降与持续高额的销售开支密不可分。招股书显示,中旭未来的销售及分销开支占总收入的比例分别为66.7%、67.1%、63.8%及56.8%,分别为219.17亿元、38.51亿元、56.22亿元及13.92亿元。而根据统计数据显示,近两年20家大型游戏公司的销售费用率均在60%以下。

这一支出预计会在未来持续增长。公司在风险因素中指出,由于需要大量资金来推广品牌,随着市场竞争的加剧和进入新市场,相应的开支将会增加。这可能会进一步挤压公司的盈利空间。

近年来,随着中国娱乐产业的普及,中国网络游戏行业面临的政策环境预计将长期保持稳定。因此,中国网络游戏市场迅速扩大,自2015年起,中国已成为全球用户支出最大的网络游戏市场。按用户支出计算,中国网络游戏市场规模由2018年的2104亿元增加至2022年的2883亿元,复合年增长率达到8.2%,并预计将于2027年达到3921亿元,2022年至2027年的复合年增长率为6.3%。

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中国手机游戏市场已成为合并网络游戏行业中最大且增长最快的板块。根据弗若斯特沙利文的资料,预计中国手机游戏市场的用户支出将在2022年达到2402亿元,并在2027年达到3430亿元,复合年增长率为7.4%。这种增长主要得益于移动通信技术的不断演变、移动用户渗透率的增加以及游戏产品转向移动设备的趋势。尽管中旭未来专注于中国手机游戏市场,但未来的增速可能会放缓。

中旭未来在行业地位上并不具备明显的优势。尽管公司在行业地位上处于领先地位,但其市场份额并不占据主导地位。根据收入计算,该公司虽然是中国第五大手机游戏产品发行公司,但在市场份额方面仅占3.5%。而其他四家主要参与者的市场份额加起来已经超过了60%。

鉴于国内行业增速可能放缓的情况,公司打算开拓海外市场。公司计划利用部分筹集的资金来拓展指定的国外市场,制定海外业务发展整体战略,着重推广业务于日本、东南亚等亚太市场,并逐步扩展至欧洲、美国和其他地区。

值得一提的是,公司计划在海外市场继续采用“贪玩游戏”的重营销模式进行拓展。中旭未来表示,公司未来四年将致力于发展海外营销和运营能力,并计划通过邀请国际名人和KOL来提升品牌知名度。

近年来,据智通财经APP报道,中旭未来公司的研发支出持续下滑。自2020年至2022年,该公司的研发成本从4.72亿元降至1.58亿元,占总收入的比例也从16.4%急剧下降至仅2%,与高昂的销售费用形成明显反差。在游戏行业,研发投入一直被认为对产品精品化、强化新品吸引力以及延长现有产品生命周期等方面发挥着重要作用。因此,公司极低的研发支出无疑让市场对其核心竞争力产生疑问,尤其是在网络游戏行业竞争持续加剧的情况下。

中国手游市场增长迅速,中旭未来采用"重营销轻研发"业务模式实现了快速营收增长。然而,在这个求新求变的行业中,公司计划通过名人营销来推动业绩增长,这种做法难以持续。

根据智通财经APP的观点,未来,中旭未来需要持续加强研发能力,摒弃流量思维和粗制滥造的做法。只有通过更强的研发创新和更长的研发周期,才能提升产品研发质量,并确保公司业绩的可持续增长。使用自研自发产品和新技术是实现这一目标的关键。

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